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“多面性”浅谈

2022-01-11 15:42 来源:汉和资本

摘要:投资市场变化不断,但始终把握住企业价值兑现的内核,亦能穿越多面的属性,以获取可持续的回报。

所谓属性,是依附于事物而存在的东西。对于一个事物,它的性质以及与事物之间的关系均可统称为属性,包括形状、颜色、气味、大小等等,也就意味着事物都具有多面性。

相信大家都读过宋代文学家苏轼的《题西林壁》:

横看成岭侧成峰,远近高低各不同。

不识庐山真面目,只缘身在此山中。

这首诗作于苏轼由黄州贬赴汝州途中,其畅游庐山十余日并潇洒挥笔写下十余首诗词来赞美庐山的瑰丽景色,《题西林壁》作为庐山篇的总结陈词,不免会融情于景,即景说理,庐山变幻多姿的面貌,也向后世展现着事物的多面性及其成因。借此诗篇,同诸位浅谈事物的多面性。

横看成岭侧成峰,远近高低各不同 – 多面性之表现

从正面看,庐山山岭连绵起伏;从侧面看,庐山山峰耸立;从远处、近处、高处、低处看,庐山皆呈现不同面貌。

当然跳出这句诗,庐山的多面也并非止于此,春日的庐山“花映新林岸,云开瀑布泉”,冬日的庐山“荡荡白银阙,沉沉水晶宫”;晴日的庐山“万丈洪泉落,迢迢半紫氛”,雨日的庐山“劲风摧细雨,峭壁断浓岚”。庐山还是这个庐山,但是于观者确属实多面。

古往今来,事物的多面性融于生活的方方面面,古有塞翁失马焉知非福,今有千位读者领悟到千个不同的哈姆雷特。乃至日常人们总说硬币的两面性,但实则两面之间的圆边也是一面。

投资的市场又何尝不是多面的,从路径来看,同样的收益可以通过股票投资获得,可以通过债券投资获得,亦可以通过艺术品收藏获得;从结果来看,同样的资本投入到同一只股票,3年的时间下来可能有人颗粒无收,有人盆满钵满;从原因来看,同样也是多面,企业自身的发展和变化、所处的市场环境,投资者的交易习惯等等都可能是原因的一面。

然如庐山的每一面都能引得历代文学史者挥笔感慨一般,投资的多面性也同样展现着投资的魅力。举例来说,投资者的每一笔资金都能在投资的多面中得到合适的匹配。短期的闲置资金,保值或许是第一目标,于投资中可以找到固收类等产品进行配置;而长期的闲置资金,投资者对于短期波动的敏感性相对较低,希望长期可以获得财富的增长,便可以选择权益类投资进行资产的配置。

不识庐山真面目,只缘身在此山中 – 多面性之成因

人们并不清楚庐山本来的面目,只是因为自己身处庐山之中。

诚然,庐山丘壑纵横,峰峦叠起,渺小的观众身在庐山之中,视野为庐山的峰峦所遮掩,看到的也只能是庐山的一峰一岭,抑或是一丘一壑的局部而已。即是常言所谓的“当局者迷”。

那么多面性何来?纵观全诗,苏轼先生也已经用通俗的语言囊括:源于角度的多样以及视野的局限。

角度的多样

诚如诗中所言的横面与侧面,远处与近处,高处与低处,一个具体的事物,总有许许多多的性质和关系,所以理论上不同的排列组合,是可以做出很多种区分的。从颜色去看有了色彩的分类,从长度去看有了长短的分类,从性别去看有了男女的分类,从年龄去看有了老中幼的分类等等。投资也是一样,存在着资金属性、投资品种、投资标的、投资期限等多种要素,只从一个要素去看,必然也是片面的。譬如,从投资期限看想要做的是长期投资,将资金投入进去,结果却忽视了短期内对该笔资金的需求,即忽视了该笔资金的短期属性,于是导致短期流动性紧张。

同样,任何事物都不可能独立于外部环境而存在,正如庐山会经历阴晴和冬夏,你我也会面临社会分工、生活诠释的外部大环境,工作时的你我会崇尚认真细致,休息时的你我更加随意随性,孩子面前的你我可能暴躁无常,陌生人面前的你我可能沉默安静… 每一面都是你我,但每一面又都不是完整的你我。投资亦然,任何投资都会面临诸多内外部环境的变化和干扰,这也就意味着,投资不会一劳永逸,需要持续不断地跟踪,全面看待各种信息对于投资的影响。

此外,观察者立场不同,角度也会不同。走在被贬途中的苏轼会将庐山看作人生的真面目借此感悟人生,摆脱桎梏,于是提笔感慨“如今不是梦,真个在庐山”;而归隐山林悠然自得的陶渊明却以欣赏美景之乐来抒怀“采菊东篱下,悠然见南山”。投资的世界也因此而纷繁多样,毕竟每一个投资者都是一个个体,在投资中都有自己的追求,有人会希望获得短期的快速收益,有人则希望静水流深获得长期的财富积累。

视野的局限

美国哲学家艾默生曾经提到“人们之所以寂寞,是因为他们不去修桥,反而筑墙把自己围起来”。片面看待事物,也无疑是在心中筑起高墙,从而将自己囫于现实的“庐山”之中,陷入狭小的主观成见。何以,试想能够真正掌握“百科全书”的知识点的人有多少,寥寥无几甚至可以说几近于无,每个个体都有自己的知识框架,于是无形会给自己设防,过度依赖于既成的思维体系进行判断和推理。但是现实不是楚门的海景镇,家园是摄影棚,人生是剧本,其他所有的一切都依照各自的设定存在和变动。现实世界中,事物所处的环境、事物之间的关联是复杂多变且相互影响的。

行为皆是认知的映射,企业的经营和发展方向是决策者自身认知和多方考量的结果,投资的结果同样也是投资者心境的倒影。投资的过程中,即便已经选到了对的公司,也仍然可能因为自身认知的局限性而无法从这笔投资中获利。

作为投资者,如果对于股票的解读只是限于屏幕上的一串随机跳动的数字,甚至对于外界信息的判断,也是依赖于屏幕上数字的波动方向和幅度,自然无法对于被投公司有真正深入独立的思考。股票的本质还是一家上市公司所有权的一部分,投资者需要跳出在数字中寻找线性映射关系的陷阱,真正能够站在企业经营的角度,抽丝剥茧,分析各种因素对于企业经营可能产生的影响。

立足不变的内核,对多面性抱持开放的态度

如前文所言,因为多样角度和视野局限的存在,一个事物是可以被无限划分和多样解读的。所谓正面与反面,侧面与切面也不过是被人为定义出来的,即便是拥有上帝视角,获取的也不过只是时间流中的一个截面。

既然认可了多面性的存在,不妨合理利用之。行文至此,不知各位有没有注意到,在多面性的复杂世界中,存在一个不变的内核,庐山还是那个庐山,硬币还是那枚硬币,围绕它们变化的不过是人的视角和外部的环境而已。立足于事物不变的内核,方能更好地探索事物的多面性而不会迷失在多面性中。

以奢侈品鞋服为代表的时尚产业是意大利引以为傲的象征,其经久不衰的背后离不开成熟的产业链和生产集群的支撑。提及意大利的高端女鞋,绕不开的是意大利的布伦塔河。布伦塔河岸的制造业有着悠久的历史,早在1268年就建立了制鞋业协会,到21世纪初,全球90%售价超过500美元的高端女鞋都产生于该地区。几百年来,虽然生产方式跟随机械化发展在变化升级,鞋子样式跟随潮流趋势在不断改变,但布伦塔河集群始终坚持为消费者提供如同购买艺术品般美好的视觉体验和品质的初心并未改变,企业间仍旧高度细分而又紧密联系,设计工厂专注于设计,花型工厂专注于花型制作与雕刻,一双鞋的完工依旧要经历10余家工厂的联合加工,立足内核的同时,对外部变化保持敏感,不断适时调整的“布伦塔河制造”,声誉也得以代代传承。

反观,丢失内核,肆意天马行空,结局又岂能如人意。2019年,意大利奢侈品牌Roberto Cavalli美国子公司进入破产清算程序,回看这家于1970年代在佛罗伦萨创立的,曾经以动物图案的设计而闻名的一线奢侈品牌,在潮流风格演变的过程中,逐渐迷失了品牌定位,在坚持自我和追逐流行中摇摆不定,失去了品牌内核,最终只能在激烈的竞争中被淘汰。

回到投资,宏观环境在变化,行业格局在变化,企业内部也无时无刻都在变化,所谓唯一的不变就是变化。但在一系列变化中,不变的内核便是我们所选择投资的企业的价格,最终是由它的价值决定。故而虽然企业所处的行业、所在的发展阶段是多面的,企业的发展是动态变化的,但是我们始终需要抓住的,是每家企业的核心价值驱动因素,这是我们投资构建的基础,在跟踪的过程中不断检视,每个变化对其内核的影响程度,才能不在纷繁复杂,正面和负面信息交织中束手无策,随波逐流。投资的世界中,企业的业务模式、发展阶段、行业格局等等都是具有多面性的,没有完全的顺风顺水,也少有绝对的死胡同,投资分析需要客观的看待这每一面,并且不断发掘其多面性,以建立更加全面完整的认知。

写在最后:

庐山巍峨耸立,其本身是真实不变的存在,但在各人眼中又不尽相同;投资市场变化不断,但始终把握住企业价值兑现的内核,亦能穿越多面的属性,以获取可持续的回报。

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